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创投基金与战兴产业密不可分

来源:《经济》 编辑:徐继金 时间:2019-02-25

战略性新兴产业包括新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业九大领域。国家统计局发布的《战略性新兴产业分类(2018)》名录中,创业投资基金赫然在列,与天使投资同属于第九大领域“相关服务业”的“现代金融服务”类别。

战略性新兴产业的企业往往存在研发投入大、资金短缺、治理不规范、市场开拓难、缺乏资本运作常识等问题,这些恰恰匹配了创投基金的特性。创业投资基金以资助初创期和成长初期企业的技术创新产品开发为切入点,帮助中小企业迈过创新发展的初创期,可以有效缓解科技型中小企业融资难问题,催动新兴产业和高新技术产业的快速成长。

创业投资基金是指向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金。主要有以下特点:一、资金性质。属于权益性投资,非债权资金。二、投资对象。不具备抵押资产的高科技、产品新、成长快的创业企业。三、投资目的。以获取股利与资本利得为目的,不以控制被投资公司所有权为目的。四、日常管理。不直接参与产品的研究与开发、生产与销售等经营活动,而是间接地扶持被投资企业的发展,提供必要的财务监督与咨询,使所投资的公司能够健全经营、价值增值。五、投资期限。属于长期性的投资,流动性较差,一般需要5年—10年方能有显著的投资回报。

创业投资基金归根结底是一种财务性投资,不追求占有被投资企业的股份以此获得长期的股息和红利回报,它所追求的是企业价值的发现、增值和放大,从而带动所投资股权的价值增加,并通过市场交易来最终获取所投资股权的价差。其投资过程体现为4个阶段:一、价值持有。基金管理人在完成對项目的尽职调查后,对其进行投资,成为股东,因此持有了项目公司的价值。二、价值提升。基金管理人依托自身的资本聚合和资源整合优势,对项目公司的战略、管理、市场和财务等进行全面的提升,使企业的基本面得到改善优化,内在价值得到有效提升。三、价值放大。创投基金所投资的项目经过5年至7年甚至更长时间的价值提升,通过在资本市场公开发行股票,或者溢价出售给产业集团、上市公司,实现价值的放大。四、价值兑现。创投基金所投资的项目在资本市场上市后,基金管理人要选择合适的时机和合理的价格,在资本市场抛售项目企业的股票,实现价值的最终兑现。

【案例一】AR黑马

北京行云时空科技有限公司(以下简称“行云时空”)是AR应用领域投资的一家创业企业,在创投基金的帮助下,从一家初创技术公司转化为可持续商业化应用的公司,完成了以“全息通信”为核心代表的技术积累和初代商业应用闭环验证。

合润君达(北京)投资管理有限公司的投资不仅缓解了行云时空的资金紧缺问题,还提供了卓有成效的增值服务,帮助其走上发展的快车道。在对行云时空完成首轮投资后的3年多时间里,君达资本对这家公司进行了二次增持和战略资源的导入,并在公司战略规划、内部管理、市场营销、财务规范等方面提供了大量的支持和投入。在此过程中,君达资本的身份大部分时候不是“投资人”的角色,而更像是“联合创始人”的身份。尤其是在企业的关键发展阶段和转折点上,君达资本除了资金支持外,更多时候,是在不影响团队自主管理的前提下,通过提供全方位的投后管理和优质资源导入的扶持,协助创业团队渡过风险期,以最小化的代价,快速应对方向过于分散,或者阶段性盲目冒进等绝大部分创业企业都会遇到的问题。

【案例二】全球第一的

小海鳐

北京臻迪科技股份有限公司(以下简称“臻迪科技”),是全球唯一一家跨界空中与水下的机器人公司。AI领域是重投入的行业,研发、产业化、销售均需要大量的资本投入,在臻迪科技背后的资本是圣康世纪投资控股(北京)有限公司(以下简称“圣康资本”)管理的5只创投基金。圣康资本于2016年5月对臻迪科技进入深入调研,并于当年10月开始首轮投资。在接下来的两年多时间里,除了帮助企业拓展销售渠道、提供战略咨询之外,还陆续引领社会投资机构(包括东方资产、建银国际等明星投资机构)对臻迪科技进行了4轮投资,累计投资额近4.4亿元。发展资金的注入、战略投资人的导入,与臻迪科技的发展产生了强有力的协同效应。

总体而言,创投基金在完成投资后,会为创业企业提供包括战略规划、公司治理结构、内部运营管理、财务管理规范、技术研发资源、市场拓展支持、优化或补充人力资源、整合外部资源这些方面的支持,还可以帮助企业导入后续融资、筹划资本运作方案乃至并购或上市等。圣康资本参股投资臻迪科技后,根据企业的实际情况及资金需要,先后主导了臻迪科技的后续4轮融资,为企业的发展提供了强有力的支持;并适时建议企业申请IPO,通过公开资本市场融通资金。君达资本为行云时空提供了战略规划、内部管理、市场营销、财务规范等方面的支持,帮助企业快速成长。正如臻迪科技总经理郑卫锋谈到的,“我们创业企业需要的是不仅能够提供资金,还能够提供‘量体裁衣’式的投后指导的创投基金”。

(中募网络科技(北京)股份有限公司研究院李倩倩对本文亦有贡献)

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